Итоги недели на рынках сырьевых товаров

Рынок нефти

Цены на энергоносители продолжали снижаться на прошлой неделе, поскольку США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании (MoU), предусматривающий немедленное открытие Ормузского пролива и начало переговоров по еще более острым темам, таким как ядерная программа Ирана. На момент написания статьи цены на нефть марки Brent и природный газ в ЕС снизились примерно на 10% по сравнению с прошлым годом и составили 80,6 доллара за баррель и 42 евро за МВт соответственно.

Значительное снижение цен, вероятно, отражает ожидания того, что в ближайшие недели на мировые рынки поступит дополнительная волна поставок нефти. Например, календарные спреды в ближней части фьючерсной кривой сузились, что указывает на то, что инвесторы ожидают, что рынок будет хорошо обеспечен в ближайшей перспективе. Это особенно заметно для ближневосточных сортов нефти – ближний конец фьючерсной кривой смещается в контанго, - учитывая, что, как сообщается, на судах в Персидском заливе имеется около 75 млн баррелей сырой нефти, готовых выйти из пролива в кратчайшие сроки.

При этом растущая доля инвесторов ожидает дальнейшего снижения цен на нефть в конце этого года. Тем не менее, даже если оставить в стороне вопрос о том, останется ли пролив открытым, краткосрочные перспективы цен на нефть весьма неопределенны. Как мы уже отмечали, темпы восстановления добычи и экспорта нефти будут иметь ключевое значение. С одной стороны, в недавних сообщениях говорилось, что добыча нефти в Кувейте может восстановиться до 80% от уровня до начала вооруженного конфликта в течение недели, что намного быстрее, чем ранее предполагали официальные лица. С другой стороны, опасения, высказанные судоходной отраслью, указывают на то, что, несмотря на первоначальное скопление судов, находящихся в проливе, рост экспорта может быть медленным. Как бы то ни было, вполне вероятно, что к концу третьего квартала будет восстановлено 80% потерянной добычи нефти.

Между тем, действие буферных факторов, которые до сих пор отчасти сдерживали последствия нефтяного шока, может прекратиться в третьем квартале. Действительно, экстренный резерв МЭА в размере 400 млн баррелей будет исчерпан через пару месяцев, и Китай может начать импортировать больше нефти, учитывая снижение цен.

В целом, несмотря на то, что в настоящее время существует меньший риск повышения цен на нефть, мы подозреваем, что оптимизм инвесторов уже заложен в цены, и возможности для их существенного снижения в ближайшие месяцы ограничены. При этом, цены, вероятно, будут оставаться нестабильными.

Забегая вперед, можно сказать, что рынок, вероятно, столкнется с перенасыщением нефтью в течение 2027 года. Конечно, многое будет зависеть от того, установится ли прочный мир на Ближнем Востоке и останется ли Ормузский пролив открытым. Однако возвращение к уровню до начала конфликта означало бы хорошее снабжение нефтяного рынка. Более того, выход ОАЭ из ОПЕК означает, что они могут свободно добывать дополнительно около 1 млн баррелей в сутки по сравнению с тем, что было до конфликта в Иране. А сама ОПЕК+ может производить больше, чем раньше, учитывая, что группа продолжает восстанавливать уровень добычи.

Между тем, рост потребления нефти вряд ли будет значительно опережать рост предложения. На самом деле последствия кризисной ситуации могут повлиять на рост спроса на нефть, поскольку все больше потребителей предпочитают электромобили, чтобы ограничить свою подверженность будущим нефтяным потрясениям. Цены могут поддерживаться другими факторами, такими как наращивание стратегических резервов. Но правительства, вероятно, будут ждать дальнейшего снижения цен, прежде чем создавать запасы нефти. Таким образом, в краткосрочной перспективе рынок остается в фазе неопределенности с ограниченным потенциалом снижения, однако к 2027 году высок риск переизбытка предложения.

ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.